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中联重科并购成长09年有体现主管台

耐驰机械网 2022-08-03 12:05:08

中联重科:并购成长,09年有体现

中联重科日k线图(000157) 行情走势 公司概况 分红派息 业绩回顾展望 财务比率 现金流量表 资产负债表 综合损益表 个股新闻 个股公告 并购在 09 年或体现良好成果。并购一是丰富产品线,完善产品结构,增强抵御风险能力;二是产生协同效应。公司表示除新黄工亏损外,其他几起并购如CIFA、湖南车桥、华泰重工等均在08 年实现了盈利,09 年此部分将带来外延式增长,但利润增速将小于收入增速。   混凝土机械需观察。与同行类似,1 月份混凝土机械客户询问较多,但下单较少,公司预计二季度将会获得订单,原因是部分地区年后开工时间较迟。我们认为混凝土机械用于房地产比例在30-40%,尽管大规模基建投资可部分抵销房地产下骨影响,但增长不足,从而新增需求有限。

起重机械预计保持高速增长。公司起重机械销售良好,基本无存货积压,特别是履带吊,出口比重占45%,预计08、09 年分别实现10、25 亿元的销售收入;汽车起重机销售预计增长10-20%。

负债率高企下资金压力问题不大。公司负债率高达70%,但公司表示08 年四季度及09 年一季度以存货消化为主,回笼了部分资金;另外公司长期负债合理安排了3、6、9 年的借款期限,有利于渡过此次经济危机。

总体来看,公司在并购消化方面有超出我们的预期,在09 年将体现为外延式增长,但利润增长与收入增长将不同步。考虑公司获得高新技术企业税收优惠,预计公司08-09 年每股收益分别为1.10、1.38 元,维持公司“谨慎推荐”投资评级。

风险提示:混凝土机械销售未达预期。

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